消费股值得投资吗？
目前市场对消费股的估值已经相对宽容了，过去十年连续提价，品牌力持续强化的白酒，已经从十几年前的“垃圾股”变成了现在的“大白马”、“核心资产”；而不断提价去库存的牛奶行业，虽然消费量在下滑，但是利润率一直在提升，股价也是一路向上。 但是，现在这些消费品企业的业绩增长是建立在提价的基础上的！成本上升的时候能涨价，成本下降的时候能不能降价呢？显然不能。因为一旦价格形成既定认知，轻易不会改变（毕竟要付出一定的成本）。所以，当成本下降时，这些公司要么不减价，要么微调价格，但无论如何，销售收入不会大幅度增加（甚至会有小幅下滑），那么业绩必然难以增长。
当然，你可以认为这些企业不涨价是不占便宜的，因此用预期收入法给这些公司继续估值。但我认为，这样估值没有意义，因为预期未来能够实现的收入和利润都是基于当前的价格假设不变的情况下的，但现在成本下降了，价格假设就应该调整，否则你之前的计算就毫无意义。 用预期收入法给已经提过价的消费品企业继续估值有难度 当然，你可以认为这些企业不涨价是不赚便宜的，因此用比较法给这些公司继续估值。但我认为同样没有意义，因为竞争对手可能已经低价倾销了，你这里还不降价，岂不是吃亏？
其实，当你这么纠结的时候，说明你对这家公司的理解还没有深入到一定的层次。如果一家企业的生意模式你都不明白是怎么做的，你也看不清楚未来的前景，那么盲目买入并长期持有真的是一个很愚蠢的行为。