什么事应用价值投资？
1，什么是“应用价值”？ “应用价值”（Applied Value）这个词是格雷厄姆在《聪明的投资者》中提出的，他在书中写道，对于证券的价值判断可以分为三类，即相对估值、绝对估值和应用价值。 虽然这三个名词听起来很绕口，但概念却非常好理解。其中，可比公司的估值方法属于相对估值，而每股资产净值和每股盈利的乘积属于绝对估值，最后应用价值的定义则是以上两者之和与总股本的比值，表示每元股票预期收益所对应的市值下限。
为了便于理解，我们不妨通过一个简单的例子来进行说明。假设我们打算购买一家公司的股票，经过分析我们认为该公司股票的真实价值为每百元股票具有8元的预期收益，为了避免风险，我们要求的收益至少应为8%。同时假定该公司的市值为90亿元，那么它的每股收益应该是1元钱，此时由于（8/100）+(8%-1%)=23.5%，大于我们的持股底线（8%），因此我们可以确定这笔交易可以成功。可见，要达成这个目标，关键就在于该公司的市值低于其应用价值。 如果把企业价值视为一台机器的话，那么相对于其他同类机器，这台机器的制造工艺是否更为精巧？运行是否更为有效？管理是否更为到位？如果答案是肯定的，那么它就会具备更高的应用价值。 不过需要提醒的是，所谓“更高”只是相对于同行业而言。对于一个即将倒闭的企业而言，哪怕再怎么提高管理效率，它的应用价值也很难提升；同样，对于一家经营状况良好的公司，想要再大幅提升它的应用价值也很困难。也就是说，企业的应用价值是一个相对数值。
2，如何做“应用价值”评估？ 要评估一只股票的应用价值，一般可以通过以下两个步骤进行。
第一步：先估算未来现金流。 一家公司未来的自由现金流量等于销售净利率×总资产（或收入）。如果希望进一步精确地计算出FCFF，还可以继续沿着下面这条路来计算： FCFE＝（EBIT＋ PI) × (1－ T) ＋ P A 在这里，EBIT代表息税前利润，PI代表折旧及摊销，T代表所得税税率，P代表固定资产，A代表资产总额。
第二步：由未来现金流折现得到现有市值 要想计算出目前的市值，我们只需知道当前时间以及距离现在最远的未来年份的现金流即可。当然这些现金流必须是可靠且可验证的。 以现金流的时间价值理论为基础，运用适当的折现率，将未来各年的FCFE折现为现值，然后加总，就可以得到现在的市值了。
目前不少估值工具都可以方便地实现上述步骤，如DCF模型、FreeCashFlow Model等。一旦算出了应用价值，再结合市场情况（如市盈率、市净率等），我们就可以轻松得出结论：是买还是卖。